在参与除权息行情之前，高殖利率绝对不是第一首选考量，而是要多多注意公司获利及历年的殖利率表现是否稳健，如果基本面够好又加上股价便宜，这种高殖利率股才有多研究甚至参与除息行情的价值性。
每年只要到三月份开始，随着上市柜公司年报陆续公布，随之而来的就是除息政策，有些公司因为前一年度很赚钱，所以出现超额配息而冲高殖利率，这时候大家就会想进场参与行情，但领完股息为什麽一直跌？事前有没有什麽方法能避免？这就是本文要与你探讨的主题了。
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台股殖利率与全球股市相比的水准到哪了？上市股票殖利率（图／玩股网提供）
说到台股市场主力是外资，这应该是数十年来不变的基本现象，其实从基本面来观察就有答案。上表是证交所统计至2021年底的资料，从现金殖利率来看，台股位於第三名，所以高股息或许也是外资喜欢停泊资金的主因。另外本益比也相对低，其实这原因也很简单，当台股企业获利持续爆发时，股价却不像美股一直冲上去，那麽本益比自然也会比较低，换句话说，台股低本益比也表示股票便宜，因此泡沫化的机率也会比较低。
看到殖利率状况，可以发现近六年的殖利率持续下修中（图／玩股网提供）
接着看到殖利率状况，可以发现近六年的殖利率持续下修中，其实这也可想而知，毕竟2020年大把钞票进入股市，当股价上涨自然就会压低殖利率了。而殖利率最高的是2018年约在4.5%，当年正好就是中美贸易战最火热的时候，所以拉长时间轴来看，想参与除权息行情的投资，在市场最差的环境下危机入市或许会赚到不错的股息。
参与除权息行情的关键「两率」
为什麽常常有人领股息而赔价差？这原因就在於投资思考只有眼前，别忘记今年配息的来源是去年，但今年获利如果不好就会提前反映在股价上，最後明年的股息又来自今年衰退的获利，所以想领去年股息而套牢在未来也很合理吧？毕竟市场派跟大户评估股票都是看目前及未来发展性，觉得不好就闪人了，哪会跟你常相厮守？所以接下来提供两率让你参考，下次买进前先看看这些数据，多少能帮助你降低投资风险。
1.近年现金殖利率近年现金殖利率（图／玩股网提供）
台股现金殖利率排行
说到参与除息行情，当然就要看现金殖利率了，上图我匡起来是最新殖利率的近况，依照排序可以看到前五名分别是大鲁阁、热映、恒大、顺达及灿星网，可以看到都超过10%以上超级高。这边要先提醒的是，旁边还有三年平均、五年平均记得看，如果与两个数字差距过大，也就表示股票殖利率出现单一年度暴冲的现象，长期领股息就比较不适合这类型的公司。
殖利率冲高原因其实有两个，一个当然就是股价下跌严重，而另外一个则是获利暴冲。假设股票是获利暴冲的状态，那就要观察是否能长期维持这麽高的殖利率，否则如果遇到获利不稳定，很容易就在隔年配息缩水，因此上面才提醒大家要看近三年平均，这代表近期的配息状况。上面说这麽多不如找一家来说明，我们就以第一名的大鲁阁来举例研究吧。
想知道近期配息状况，直接打开股利政策就有答案。（图／玩股网提供）
大鲁阁(1432)历年股利政策及除权息一览表
想知道近期配息状况，直接打开股利政策就有答案。从大鲁阁的状况来看，其实上次配息已经要追溯到2020年，结果2021年根本没配息，而2022年最新的董事会决议，依然没有打算配息。所以如果2020年真的因为高殖利率而一头栽进去领股息，那麽就会有两年就没股息领欸，所以遇到殖利率暴冲的状况就要多注意！
为何公司都不配息？观察大鲁阁近五年的EPS就有答案（图／玩股网提供）
大鲁阁 (1432)每股盈余
为何公司都不配息？观察大鲁阁近五年的EPS就有答案，从2017年来看，公司年年都亏损，最高是在2020年来到「零」，请问一家公司都没赚钱，这样是如何配息给股东呢？而2020年的配息4元，其实就是利用资本公积来配发给股东，因此投资人看到股息发放的时候，最好还要注意公司是否从获利发放，否则一直利用资本公积包红包给股东其实很危险，早晚会把公司的保命钱花光。
其实2022年3月出现一堆散户追买大鲁阁，大家就是为了股东会纪念品而来。（图／玩股网提供）
大鲁阁(1432) 股权分散
其实2022年3月出现一堆散户追买大鲁阁，大家就是为了股东会纪念品而来。打开股权分散表会发现一件很有趣的事情，散户确实是不断加码大鲁阁股票，而大户则是持续卖超中，以最新的总股东人数来看，目前已经来到145,970人，但三月初也才五万人左右，多了接近十万的散户真的是相当有趣。明明2021年、2022年都不配息，却只是为了股东会纪念品而进场，其实这跟前面的高殖利率陷阱也有异曲同工之妙。
2.近年填息率看完平均殖利率之後，第二个关键就是填息率，这个数字决定投资人领股息能不能赚到钱，假设除息後股价能填息，那麽股息当然就是多赚的。（图／玩股网提供）
台股现金殖利率排行
看完平均殖利率之後，第二个关键就是填息率，这个数字决定投资人领股息能不能赚到钱，假设除息後股价能填息，那麽股息当然就是多赚的。反过来说，如果你领了股息，但股价却跌跌不休，这代表你股息领完之後还要承受亏损，也就是人家常常说的「赚股息、赔价差」，因此能否填息也相当重要。而上表的填息率就可以让你参考，填息机率是以近五年填息完成的次数作为分子计算，因此100%就代表过去五年都顺利完成填息。
而上表红匡就是五年平均填息的状况，按下「机率」这个项目後，填息机率就会从高到低排列，可以看到台泥、东泥、味王、大成、福寿都是100%，前两名是国内前两大水泥厂，而後面三家是食品股。接着我们就一样比照殖利率排行的方式，带大家观察第一名的台泥。
说到股票能否填息，其实就是看股价啦，如果一直上涨当然就能不断填息了。（图／玩股网提供）
台泥(1101) 技术分析
说到股票能否填息，其实就是看股价啦，如果一直上涨当然就能不断填息了。打开台泥月线来观察，近五年的股价虽然会出现一波一波拉回，这主要原因是景气周期及供需所导致的震荡，但多数时间仍维持上升趋势，因此近五年才能顺利完成填息。
别贪图过往的股息而忽略现在的获利
最後要提醒大家，在参与除权息行情之前，高殖利率绝对不是第一首选考量，而是要多多注意公司获利及历年的殖利率表现是否稳健，如果基本面够好又加上股价便宜，这种高殖利率股才有多研究甚至参与除息行情的价值性。
本文经授权转载自玩股网（原标题：利用关键「两率」教你研判高股息行情的虚实！以大鲁阁、台泥为例。）
责任编辑／赵凤玲
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